Knock-out-Zertifikate bei DEGIRO: Alarm vor der Knock-out-Schwelle

Ein Knock-out-Zertifikat (Turbo) wird automatisch beendet, sobald der Basiswert die Knock-out-Schwelle erreicht; bei Produkten, deren Knock-out-Schwelle dem Basispreis entspricht, erhalten Sie dann nichts zurück. Eine Vorwarnung funktioniert am besten auf dem Basiswert selbst: Setzen Sie einen Kursalarm einige Prozent über der Knock-out-Schwelle Ihres Long-Zertifikats (oder darunter bei einem Short), damit Sie noch gegensteuern können.

Wie ein Knock-out funktioniert

Ein Knock-out-Zertifikat ist ein Hebelprodukt. In den Niederlanden und Belgien heißt es Turbo; das Prinzip ist dasselbe. Die Emittentin finanziert den größten Teil Ihrer Position; dieser Teil heißt Basispreis oder Finanzierungslevel. Darüber (bei einem Long) liegt die Knock-out-Schwelle, oft auch Stop-Loss-Schwelle genannt. Erreicht der Basiswert diese Schwelle, beendet die Emittentin das Produkt.

Was Sie dann zurückbekommen, hängt vom Typ ab:

• Schwelle über dem Basispreis (zum Beispiel Mini-Futures oder klassische Turbos): Nach dem Knock-out erhalten Sie einen Restwert, den die Emittentin festlegt und der niedriger sein kann als erwartet.
• Schwelle gleich dem Basispreis (in den Niederlanden „BEST-Turbo“ genannt): Nach einem Knock-out gibt es keinen Restwert (AFM, Februar 2020).

Bei Endlosprodukten verschiebt sich der Basispreis außerdem täglich durch die Finanzierungskosten. Bei einem Long-Zertifikat kriecht Ihre Knock-out-Schwelle also langsam nach oben, auch wenn der Kurs sich nicht bewegt. Das aktuelle Niveau steht in den Produktinformationen der Emittentin.

Was die Zahlen sagen

Die niederländische Finanzaufsicht AFM hat den Turbo-Handel niederländischer Privatanleger zwischen Juni 2017 und Juni 2018 ausgewertet. Einige Ergebnisse aus dem Bericht (AFM, Februar 2020):

• 68 % der Anleger machten Verlust, im Schnitt 2.680 € pro Anleger;
• je höher der Hebel, desto größer der Verlust;
• ein Turbo wurde im Schnitt 6 Tage gehalten, und 56 % der Positionen wurden innerhalb von 24 Stunden geschlossen.

Bei einem Hebel von 10 bedeutet ein Rückgang des Basiswerts um 5 % etwa 50 % Verlust auf Ihr Zertifikat. Das geht schneller, als Sie den Kurs prüfen können.

Warum DEGIRO Sie hier nicht warnt

DEGIRO hat keine Kursalarme; wie Sie mit einer Erweiterung trotzdem einen DEGIRO-Kursalarm einrichten, lesen Sie im zugehörigen Ratgeber. Sie können eine Stop-Loss-Order auf Ihr Zertifikat legen, aber sie wird zur Market-Order, sobald Ihr Niveau erreicht ist, und DEGIRO schreibt, dass ein Stop-Loss nicht ausgelöst wird, wenn keine sichtbaren Quotes eines Market Makers vorliegen (DEGIRO, Orders and Order Execution Policy). Welche Ordertypen es für ein Zertifikat gibt, unterscheidet sich je nach Produkt; Sie sehen sie in der Ordermaske.

Die Abwägung zwischen Order und Alarm steht in Stop-Loss oder Kursalarm bei DEGIRO?. Bei Knock-outs lautet der Rat: Nutzen Sie beides.

Setzen Sie den Alarm auf den Basiswert

Der Knock-out wird vom Kurs des Basiswerts bestimmt, nicht vom Kurs des Zertifikats. Ein Alarm auf den Zertifikatspreis ist deshalb schwer zu wählen. Besser funktioniert das:

1. Suchen Sie die Knock-out-Schwelle Ihres Zertifikats heraus, zum Beispiel 182 € bei einem Long-Zertifikat auf eine Aktie, die gerade bei 200 € steht.
2. Fügen Sie den Basiswert hinzu als Position, die Sie verfolgen.
3. Setzen Sie einen Alarm einige Prozent über der Schwelle, zum Beispiel „Kurs unter“ 188 €. Dann haben Sie noch Raum zu reagieren: verkaufen, verkleinern oder in ein Zertifikat mit niedrigerer Schwelle wechseln.
4. Passen Sie das Niveau gelegentlich an, weil sich der Basispreis verschiebt.

Am einfachsten geht das bei Zertifikaten auf Aktien. Einen Index oder Rohstoff können Sie nicht als Position hinzufügen; dort nutzen Sie die Alarme auf das Zertifikat selbst.

Zusätzlich können Sie einen Alarm auf das Zertifikat selbst setzen, zum Beispiel „Rendite ggü. Einstandspreis“ bei −30 % oder „Trailing vom Hoch“ bei 25 %. Das zeigt Ihnen, wie die Position in Euro dasteht.

So funktioniert es in ClearAnalyser

Der Tab Szenario-Alarme von ClearAnalyser unterstützt Knock-out-Zertifikate und andere Hebelprodukte. Kostenlose Kursquellen wie Yahoo Finance führen solche Produkte nicht, deshalb holt ClearAnalyser den Kurs aus dem Kursfeed von DEGIRO selbst. Kurschart und Überwachung funktionieren damit wie bei einer Aktie.

• Kostenlos: bis zu drei Niveaus pro Position und eine Chrome-Benachrichtigung. Der Kurs wird alle 1, 5 oder 15 Minuten geprüft; bei Hebelprodukten werktags von 7:30 bis 22:30 Uhr (MEZ/MESZ), weil sie länger gehandelt werden als viele Aktienbörsen.
• Mit Premium: eine E-Mail über Ihr eigenes Gmail, eine Vorwarnung, wenn der Kurs sich Ihrem Niveau nähert, Überwachung bei ausgeschaltetem Computer und eine bereits ausgefüllte Stop-Loss- oder Limit-Order in DEGIRO. Aufgeben tun Sie sie selbst.

Seien Sie ehrlich, was ein Alarm leisten kann. Bei einer Eröffnungslücke oder einem Kurssturz innerhalb einer Minute ist das Zertifikat womöglich schon ausgeknockt, bevor die nächste Prüfung stattfindet. Ein Alarm ist eine zusätzliche Chance, rechtzeitig einzugreifen, keine Garantie.

Häufige Fragen

Was passiert, wenn mein Zertifikat die Knock-out-Schwelle erreicht?

Die Emittentin beendet das Produkt. Liegt die Schwelle über dem Basispreis, erhalten Sie einen Restwert, den die Emittentin festlegt; ist die Schwelle gleich dem Basispreis, ist der Restwert null. Ein etwaiger Restwert wird Ihrem DEGIRO-Konto gutgeschrieben.

Kann ich bei DEGIRO einen Alarm auf die Knock-out-Schwelle setzen?

In DEGIRO selbst nicht, denn DEGIRO hat keine Kursalarme. Mit ClearAnalyser setzen Sie einen Alarm auf den Basiswert knapp über der Schwelle und auf das Zertifikat selbst. Welcher Tracker sonst Kursalarme bietet, sehen Sie in unserem Vergleich der DEGIRO-Portfolio-Tracker.

Verschiebt sich die Knock-out-Schwelle?

Bei Endlosprodukten ja. Der Basispreis ändert sich täglich durch Finanzierungskosten, und bei vielen Produkten wird die Knock-out-Schwelle regelmäßig mit angepasst. Prüfen Sie das aktuelle Niveau bei der Emittentin und passen Sie Ihren Alarm bei Bedarf an.

Wie viel sollte ich in ein Knock-out-Zertifikat stecken?

Rechnen Sie mit dem Betrag, den Sie verlieren können: Ist die Schwelle gleich dem Basispreis, ist das Ihr gesamter Einsatz. Wie Sie eine Position auf den Verlust abstimmen, den Sie tragen wollen, lesen Sie in Chance-Risiko-Verhältnis und Positionsgröße.

Quellen: AFM (Februar 2020): Quantitative analysis of turbos distributed to retail clients in the Netherlands (pdf) · DEGIRO: Orders and Order Execution Policy (pdf) · BrokerChooser: DEGIRO price alerts explained