Risiko und Diversifikation Ihres DEGIRO-Portfolios: Beta und Volatilität erklärt

Beta misst, wie stark sich Ihr Portfolio mit einem Marktindex wie dem S&P 500 bewegt (ein Beta von 1,0 bedeutet, es bewegt sich genau so stark wie der Markt), während die Volatilität die Streuung Ihrer eigenen Renditen um Ihren eigenen Durchschnitt misst — sodass zwei Portfolios mit derselben durchschnittlichen Rendite dennoch ein völlig unterschiedliches Risikoprofil haben können.

Rendite ist nur die halbe Geschichte

Zwei Portfolios können über fünf Jahre exakt dieselbe durchschnittliche Rendite zeigen und sich dennoch völlig unterschiedlich anfühlen: Das eine bewegt sich ruhig mit dem Markt, das andere schwankt wild auf und ab. Wer nur auf die Rendite schaut, verpasst diese Seite der Geschichte vollständig. Rendite ist sichtbar. Risiko nicht — bis es zuschlägt. Zwei Kennzahlen erfassen dieses Risiko: Beta und Volatilität.

Beta: wie empfindlich reagiert Ihr Portfolio auf den Markt?

Beta misst, wie stark sich Ihr Portfolio mit einem breiten Marktindex (wie dem S&P 500 oder MSCI World) bewegt. Ein Beta von 1,0 bedeutet: Ihr Portfolio bewegt sich im Durchschnitt genau so stark wie der Markt.

• Beta > 1 — Ihr Portfolio verstärkt Marktbewegungen. Bei einem Beta von 1,2 würde ein Marktanstieg von 10 % einem erwarteten Anstieg von rund 12 % in Ihrem Portfolio entsprechen — dasselbe gilt aber auch zu Ihrem Nachteil bei einem Rückgang.
• Beta < 1 — Ihr Portfolio dämpft Marktbewegungen. Bei einem Beta von 0,6 würde derselbe Marktanstieg von 10 % einem erwarteten Anstieg von rund 6 % entsprechen.

Beta sagt also nichts darüber aus, ob Ihre Rendite gut oder schlecht ist, aber es sagt, wie stark diese Rendite schwanken könnte, wenn sich der Markt bewegt. Ob Ihre Rendite nach Korrektur um Beta noch einen Vorsprung zeigt, lesen Sie in Alpha, Beta und R².

Volatilität: wie holprig ist die Fahrt selbst?

Fühlt sich ein Portfolio unruhig an, oder ist es das tatsächlich auch? Während Beta Ihr Portfolio mit dem Markt vergleicht, misst die Volatilität die Streuung Ihrer eigenen Renditen relativ zu Ihrem eigenen Durchschnitt — üblicherweise ausgedrückt als Standardabweichung der monatlichen Renditen. Hohe Volatilität bedeutet große Ausschläge in beide Richtungen, selbst wenn die durchschnittliche Rendite über den gesamten Zeitraum identisch mit einem ruhigeren Portfolio ist.

Deshalb ist eine Verteilung der monatlichen Renditen (ein Histogramm gegen eine Normalverteilung) so nützlich: Zwei Portfolios mit demselben Durchschnitt können völlig unterschiedlich aussehen, sobald man die Streuung berücksichtigt — das eine eng um den Durchschnitt gruppiert, das andere mit dicken Rändern aus außergewöhnlich guten und schlechten Monaten.

Was ist eine normale Volatilität für ein Aktienportfolio?

Ein breit gestreutes Aktienportfolio hat üblicherweise eine jährliche Volatilität von 15-20 %; deutlich über 25 % wird es außergewöhnlich unruhig. Für Beta gilt eine ähnliche Faustregel: Ein Beta zwischen 0,8 und 1,2 ist normal für ein diversifiziertes Aktienportfolio, ein Beta über 1,5 deutet meist auf eine konzentrierte Position in volatilen Wachstumsaktien hin.

Warum Diversifikation das beeinflusst

Die Streuung über verschiedene Anlageklassen, Sektoren und Regionen ist das wichtigste Mittel, um Volatilität zu zähmen, ohne notwendigerweise Rendite zu opfern: Bewegungen, die nicht perfekt im Gleichschritt verlaufen, heben sich teilweise gegenseitig auf. Um zu wissen, ob Sie tatsächlich diversifiziert sind, müssen Sie über die Anzahl der Positionen hinausblicken — zwei Techaktien und ein Tech-ETF fühlen sich wie Diversifikation an, bewegen sich in der Praxis aber größtenteils gemeinsam: Eine Korrelation von 0,85 bis 0,95 zwischen einer solchen Aktie, einem Sektor-ETF und einem breiten Tech-Tracker ist keine Ausnahme. Das passt zu dem, was wir bei ETF-Überschneidung und Konzentration sehen: Dasselbe zugrunde liegende Risiko taucht oft über mehrere Positionen gleichzeitig wieder auf. Ist Ihre Aufteilung aus dem Gleichgewicht geraten, hilft Rebalancing Ihres Depots zurück zur Zielallokation.

Das Unangenehme daran ist, dass Korrelationen zwischen Anlageklassen in einem Crash oft gerade Richtung 1 kriechen — Diversifikation funktioniert am schlechtesten genau in dem Moment, in dem Sie sie am dringendsten brauchen. Das ist auch, warum ein tiefer Drawdown so oft alle Positionen gleichzeitig zu treffen scheint, selbst Positionen, die auf dem Papier wenig miteinander zu tun hatten.

Wie ClearAnalyser das für Sie berechnet

ClearAnalyser berechnet Beta und Volatilität Ihres Portfolios live, visualisiert Ihre Renditeverteilung gegen eine Normalverteilung und kategorisiert Ihre Bestände über fünf Dimensionen (Anlageklasse, Sektor, Region, Stil und Marktkapitalisierung), um zu zeigen, ob Ihre Diversifikation tatsächlich Diversifikation ist. Welcher Tracker sonst Risikokennzahlen bietet, lesen Sie in unserem Vergleich der DEGIRO-Portfolio-Tracker.

Quellen: Beta — Investopedia · Volatility — Investopedia