ClearAnalyserRischio e diversificazione del tuo portafoglio DEGIRO: beta e volatilità spiegati
Il beta misura quanto fortemente il tuo portafoglio si muova insieme a un indice di mercato come l'S&P 500 (un beta di 1,0 significa che si muove esattamente quanto il mercato), mentre la volatilità misura la dispersione dei tuoi stessi rendimenti attorno alla tua stessa media — quindi due portafogli con lo stesso rendimento medio possono comunque avere un profilo di rischio completamente diverso.
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Il rendimento è solo metà della storia
Due portafogli possono mostrare esattamente lo stesso rendimento medio in cinque anni, eppure sembrare completamente diversi: uno si muove con calma insieme al mercato, l’altro oscilla selvaggiamente su e giù. Chi guarda solo al rendimento perde completamente questo lato della storia. Il rendimento si vede. Il rischio no — finché non va storto. Due metriche colgono invece quel rischio: il beta e la volatilità.
Beta: quanto è sensibile il tuo portafoglio al mercato?
Il beta misura quanto fortemente il tuo portafoglio si muova insieme a un ampio indice di mercato (come l’S&P 500 o l’MSCI World). Un beta di 1,0 significa: il tuo portafoglio si muove, in media, esattamente quanto il mercato. Come confrontare in modo equo il tuo rendimento con questi indici lo spiega il confronto con l’S&P 500 e l’MSCI World.
- Beta > 1 — il tuo portafoglio amplifica i movimenti di mercato. Con un beta di 1,2, un rialzo del mercato del 10% corrisponderebbe a un rialzo atteso di circa il 12% nel tuo portafoglio — ma lo stesso vale a tuo svantaggio in caso di calo.
- Beta < 1 — il tuo portafoglio attenua i movimenti di mercato. Con un beta di 0,6, quello stesso rialzo del mercato del 10% corrisponderebbe a un rialzo atteso di circa il 6%.
Quindi il beta non dice nulla sul fatto che il tuo rendimento sia buono o cattivo, ma dice quanto quel rendimento potrebbe oscillare se il mercato si muove. Se il tuo rendimento sia buono una volta corretto per il beta lo misura l’alpha: vedi alpha, beta e R².
Volatilità: quanto è movimentato il percorso in sé?
Un portafoglio sembra instabile, o lo è davvero? Mentre il beta confronta il tuo portafoglio con il mercato, la volatilità misura la dispersione dei tuoi stessi rendimenti rispetto alla tua stessa media — di solito espressa come la deviazione standard dei rendimenti mensili. Un’alta volatilità significa ampie oscillazioni in entrambe le direzioni, anche se il rendimento medio sull’intero periodo è identico a quello di un portafoglio più tranquillo.
Ecco perché una distribuzione dei rendimenti mensili (un istogramma rispetto a una curva normale) è così utile: due portafogli con la stessa media possono apparire completamente diversi una volta considerata la dispersione — uno strettamente raggruppato attorno alla media, l’altro con code spesse di mesi eccezionalmente buoni e cattivi.
Cos’è una volatilità normale per un portafoglio azionario?
Un portafoglio azionario ampiamente diversificato ha di solito una volatilità annua del 15-20%; ben oltre il 25% la situazione inizia a diventare eccezionalmente instabile. Per il beta vale una regola pratica simile: un beta tra 0,8 e 1,2 è normale per un portafoglio azionario diversificato, un beta sopra 1,5 indica di solito una posizione concentrata in azioni di crescita volatili.
Perché la diversificazione influisce su questo
Distribuire il capitale su diverse classi di attivo, settori e regioni è lo strumento principale per domare la volatilità senza necessariamente sacrificare il rendimento: movimenti che non si muovono in perfetto sincronismo si compensano in parte a vicenda. Per sapere se sei davvero diversificato, devi guardare oltre il numero di posizioni — due azioni tecnologiche e un ETF tecnologico danno la sensazione di diversificazione, ma nella pratica si muovono in gran parte insieme: una correlazione tra 0,85 e 0,95 tra un’azione del genere, un ETF settoriale e un tracker tecnologico ampio non è un’eccezione. Questo si collega a quanto osserviamo in sovrapposizione e concentrazione tra ETF: lo stesso rischio sottostante torna spesso attraverso più posizioni contemporaneamente. Se la tua suddivisione si è spostata, il ribilanciamento del portafoglio ti riporta alla tua allocazione obiettivo.
L’aspetto scomodo è che le correlazioni tra classi di attivo, in un crollo, tendono proprio ad avvicinarsi a 1 — la diversificazione funziona peggio esattamente nel momento in cui ne hai più bisogno. È anche per questo che un drawdown profondo sembra così spesso colpire tutte le posizioni insieme, incluse quelle che sulla carta avevano poco a che fare tra loro.
Come ClearAnalyser calcola tutto questo per te
ClearAnalyser calcola in tempo reale il beta e la volatilità del tuo portafoglio, visualizza la distribuzione del tuo rendimento rispetto a una curva normale, e categorizza le tue posizioni lungo cinque dimensioni (classe di attivo, settore, area geografica, stile e capitalizzazione di mercato) per mostrare se la tua diversificazione è davvero diversificazione. Come si confronta con altri strumenti lo trovi nel confronto dei portfolio tracker per DEGIRO.