Riesgo y diversificación de tu cartera de DEGIRO: beta y volatilidad explicados

La beta mide cuán fuertemente se mueve su cartera con un índice de mercado como el S&P 500 (una beta de 1,0 significa que se mueve exactamente tanto como el mercado), mientras que la volatilidad mide la dispersión de sus propias rentabilidades en torno a su propia media, de modo que dos carteras con la misma rentabilidad media pueden tener aun así un perfil de riesgo completamente distinto.

La rentabilidad es solo la mitad de la historia

Dos carteras pueden mostrar exactamente la misma rentabilidad media durante cinco años y, aun así, sentirse completamente distintas: una se mueve con calma junto al mercado, la otra oscila violentamente hacia arriba y hacia abajo. Cualquiera que solo mire la rentabilidad se pierde por completo ese lado de la historia. La rentabilidad se ve. El riesgo no — hasta que las cosas salen mal. Dos métricas sí capturan ese riesgo: la beta y la volatilidad.

Beta: ¿cuán sensible es su cartera al mercado?

La beta mide cuán fuertemente se mueve su cartera con un índice de mercado amplio (como el S&P 500 o el MSCI World). Una beta de 1,0 significa: su cartera se mueve, de media, exactamente tanto como el mercado.

• Beta > 1 — su cartera amplifica los movimientos del mercado. Con una beta de 1,2, una subida del mercado del 10% correspondería a una subida esperada de aproximadamente un 12% en su cartera — pero lo mismo se aplica en su contra ante un descenso.
• Beta < 1 — su cartera amortigua los movimientos del mercado. Con una beta de 0,6, esa misma subida del mercado del 10% correspondería a una subida esperada de aproximadamente un 6%.

Así que la beta no dice nada sobre si su rentabilidad es buena o mala, pero sí dice cuánto podría oscilar esa rentabilidad si el mercado se mueve. Cómo se calcula la beta mediante regresión, junto con la alfa y la R², se explica en alfa, beta y R² de su cartera; cómo compararse de forma justa con un índice, en comparar su cartera con el S&P 500 o el MSCI World.

Volatilidad: ¿cuán accidentado es el propio trayecto?

¿Una cartera se siente agitada, o realmente lo está? Mientras que la beta compara su cartera con el mercado, la volatilidad mide la dispersión de sus propias rentabilidades respecto a su propia media, normalmente expresada como la desviación estándar de las rentabilidades mensuales. Una volatilidad alta significa grandes oscilaciones en ambas direcciones, incluso si la rentabilidad media a lo largo de todo el periodo es idéntica a la de una cartera más tranquila.

Por eso una distribución de rentabilidades mensuales (un histograma frente a una curva normal) resulta tan útil: dos carteras con la misma media pueden verse completamente distintas una vez que se tiene en cuenta la dispersión — una agrupada estrechamente en torno a la media, la otra con colas gruesas de meses excepcionalmente buenos y malos.

¿Qué es una volatilidad normal para una cartera de acciones?

Una cartera de acciones amplia suele tener una volatilidad anual del 15-20%; muy por encima del 25% empieza a ser excepcionalmente agitada. Para la beta se aplica una regla general parecida: una beta entre 0,8 y 1,2 es normal para una cartera de acciones diversificada, y una beta por encima de 1,5 suele apuntar a una posición concentrada en acciones de crecimiento volátiles.

Por qué la diversificación afecta a esto

Repartir entre distintas clases de activos, sectores y regiones es la herramienta principal para domar la volatilidad sin sacrificar necesariamente la rentabilidad: los movimientos que no se mueven en perfecta sincronía se cancelan parcialmente entre sí. Para saber si realmente está diversificado, hay que mirar más allá del número de posiciones — dos acciones tecnológicas y un ETF tecnológico parecen diversificación, pero en la práctica se mueven en gran medida juntos: una correlación de entre 0,85 y 0,95 entre una acción así, un ETF sectorial y un tracker tecnológico amplio no es ninguna excepción. Esto conecta con lo que vemos en solapamiento y concentración de ETF: el mismo riesgo subyacente reaparece a menudo a través de varias posiciones a la vez. Si su distribución se ha desviado, puede rebalancear su cartera hacia su asignación objetivo.

Lo incómodo es que, en una caída fuerte, las correlaciones entre clases de activos tienden precisamente a acercarse a 1 — la diversificación funciona peor justo en el momento en que más la necesita. Esa es también la razón por la que un drawdown profundo tan a menudo parece golpear todas las posiciones a la vez, incluidas posiciones que, sobre el papel, tenían poco que ver entre sí.

Cómo calcula esto ClearAnalyser por usted

ClearAnalyser calcula en vivo la beta y la volatilidad de su cartera, visualiza la distribución de su rentabilidad frente a una curva normal, y categoriza sus posiciones en cinco dimensiones (clase de activo, sector, geografía, estilo y capitalización de mercado) para mostrar si su diversificación es realmente diversificación. Qué otros trackers analizan su diversificación lo verá en la comparativa de portfolio trackers para DEGIRO.

Fuentes: Beta — Investopedia · Volatility — Investopedia