¿Mi cartera de DEGIRO supera al S&P 500 o al MSCI World?

Una comparación justa frente al S&P 500 o al MSCI World debe tener en cuenta cuándo depositó el dinero, no solo cuánto: en el ejemplo práctico de este artículo, la comparación ponderada por flujo de caja muestra una rentabilidad superior de 659,69 €, más del triple de los 200 € que muestra el método ingenuo (que atribuye a cada depósito un año completo de rentabilidad).

La trampa de “el índice hizo un 9% este año”

La forma más habitual de comparar es: “el S&P 500 hizo X% este año, yo hice Y%, así que lo hice mejor/peor”. Eso solo es válido si depositó todo su capital el 1 de enero y no volvió a tocarlo. En cuanto añade dinero por el camino — lo que hace la mayoría de los inversores — no está comparando dos cifras imprecisas, sino directamente dos cifras que no responden a la misma pregunta. En la práctica vemos que esto falla sobre todo entre inversores que aportan mensualmente (DCA): ahí es donde la diferencia entre la comparación ingenua y la ponderada por flujo de caja es mayor.

Por qué el momento también importa aquí

Al igual que al calcular su propia rentabilidad (MWRR), la comparación con un índice depende no solo de cuánto depositó, sino también de cuándo. Una comparación justa simula: ¿qué habría pasado si cada depósito que hizo se hubiera invertido en el índice exactamente en el mismo momento?

Ejemplo práctico: el mismo año que antes, ahora frente a un índice

Depositó 10.000 € el 1 de enero y 10.000 € el 1 de julio, y terminó con 22.000 € — una MWRR de aproximadamente el 13,5%. Suponga que un índice rindió un 9% ese año.

La comparación ingenua (como si ambos depósitos hubieran participado durante todo el año):

10.000 € × 1,09 + 10.000 € × 1,09 = 21.800 €

Conclusión: usted tiene 22.000 €, la simulación del índice 21.800 € — una rentabilidad superior de 200 €.

La comparación ponderada por flujo de caja (el segundo depósito solo participó durante medio año):

10.000 € × 1,09 + 10.000 € × 1,09^0,5 ≈ 21.340,31 €

Conclusión: usted tiene 22.000 €, la simulación justa del índice 21.340,31 € — una rentabilidad superior de 659,69 €, más del triple de lo que mostraba el método ingenuo. O sea, más del triple.

La diferencia no proviene de usar cifras distintas, sino de que el método ingenuo atribuye erróneamente al segundo depósito un año completo de rentabilidad que nunca llegó a generar. ¿Por qué entonces esos 200 € parecen a primera vista un resultado correcto? Porque la cuenta en sí está bien hecha — lo que falla es la suposición de partida.

Fíjese bien en qué índice está comparando exactamente

Además del momento de las aportaciones, hay una segunda trampa: ¿qué S&P 500 está usando exactamente? El índice de precios (sin dividendos) rinde de forma estructural entre 1,5 y 2 puntos porcentuales menos al año que la variante de rentabilidad total, en la que el dividendo pagado se reinvierte. Si compara su cartera — que recibe dividendos y a menudo los reinvierte — con la variante equivocada, su rentabilidad superior parecerá mayor o menor de lo que es en realidad. ClearAnalyser compara siempre con la variante de rentabilidad total del S&P 500, el MSCI World y el Stoxx 600, de modo que el dividendo reinvertido cuenta en ambos lados de la comparación.

Por qué esto es más que un matiz aritmético

Sin estas correcciones, puede felicitarse (o criticarse) erróneamente por un rendimiento que en realidad es solo consecuencia de cuándo depositó el dinero y de con qué variante del índice está comparando, no de las decisiones que tomó. Superar o quedarse por debajo de un índice, por cierto, tampoco dice nada todavía sobre si eso es habilidad o simplemente riesgo adicional — eso puede leerlo en cómo interpretar la alfa, la beta y la R² de una regresión. Qué portfolio trackers comparan su cartera con un índice lo verá en la comparativa de portfolio trackers para DEGIRO.

Cómo calcula esto ClearAnalyser por usted

ClearAnalyser compara su cartera en vivo con el S&P 500, el MSCI World y el Stoxx 600, utilizando exactamente el mismo calendario de depósitos y retiradas que su propia cartera, tanto a lo largo de todo su historial como por periodo.

Fuentes: Time-Weighted Rate of Return — Investopedia · S&P Dow Jones Indices