Mesurer la croissance du dividende : que dit le CAGR des dividendes ?

Le CAGR des dividendes est le taux de croissance annuel composé du dividende par action sur une période ; une action dont le dividende est passé de 1,00 € à 1,61 € par action en cinq ans affiche un CAGR des dividendes sur 5 ans d'environ 10 %, calculé comme (1,61 ÷ 1,00)^(1/5) − 1 — un chiffre qui, contrairement au rendement actuel du dividende, reflète la tendance plutôt qu'un instantané.

Pourquoi un rendement du dividende élevé ne suffit pas

Une action offrant un rendement de 6 % paraît plus attrayante qu’une action à 2 %. Mais ce pourcentage n’est qu’un instantané : il ne dit rien sur le fait que le versement était plus élevé ou plus faible l’an dernier, ni s’il est susceptible d’augmenter, de rester stable ou d’être réduit cette année. Pour quiconque considère les dividendes comme un revenu à long terme, cette direction compte au moins autant que le niveau actuel. Un rendement de dividende de 6 % sans chiffre de croissance à côté est pour nous un signal d’alerte, pas un argument d’achat — et cela vaut tout autant pour le revenu net de dividendes qui reste après la retenue à la source.

Qu’est-ce exactement que le CAGR des dividendes ?

Le CAGR des dividendes (Compound Annual Growth Rate) est le taux de croissance annuel composé du dividende par action sur une période donnée — le même calcul que le CAGR sur la valeur de votre portefeuille, mais appliqué au dividende plutôt qu’au cours :

CAGR des dividendes = (dividende actuel ÷ dividende il y a N ans)^(1 ÷ N) − 1

Exemple chiffré : de 1,00 € à 1,61 € par action

Il y a cinq ans, une action versait 1,00 € de dividende par action et par an. Aujourd’hui, c’est 1,61 €.

(1,61 ÷ 1,00)^(1/5) − 1 ≈ 10 %

Cette action a donc fait croître son dividende d’environ 10 % par an en moyenne — même si ce calcul, à lui seul, ne dit rien sur le caractère régulier ou irrégulier de cette croissance (par exemple trois années stables suivies d’une forte hausse).

Ce dont le CAGR des dividendes vous avertit

Quand donc faut-il se méfier ? Un CAGR des dividendes élevé ou stable n’est pas une garantie, mais reste un signal utile — et son absence l’est tout autant :

• Un CAGR plat ou en baisse peut indiquer une entreprise incapable de faire croître son dividende au même rythme que ses bénéfices, voire anticipant une réduction.
• Des pics ponctuels (un dividende spécial ou exceptionnel une seule année) faussent une fenêtre de mesure courte ; un CAGR sur 1 an peut ainsi donner une image très différente du CAGR sur 5 ans de la même action. Nous avons vu des positions dont le CAGR des dividendes sur 1 an paraissait spectaculaire — plus de 40 % — grâce à un tel dividende spécial ponctuel, alors que la croissance sous-jacente était en réalité plate. Sans mettre le CAGR sur 5 ans à côté, on tombe facilement dans ce piège.
• Une réduction de dividende remet le compteur à zéro : une seule année de versement réduit peut effacer des années de croissance accumulée dans le calcul. Ça fait mal — jusque dans les chiffres.
• Une division d’actions ou un spin-off peut faire fluctuer le CAGR du dividende par action sans que l’entreprise elle-même ait distribué plus ou moins — en cas de pic surprenant, vérifiez toujours si une opération sur titres a eu lieu.

C’est pourquoi les CAGR des dividendes sur 1, 3 et 5 ans, pris ensemble, sont plus informatifs qu’un chiffre unique : les écarts entre les périodes montrent si la croissance s’accélère, ralentit, ou n’a été que ponctuelle.

Comment ClearAnalyser calcule cela pour vous

ClearAnalyser calcule automatiquement le CAGR des dividendes sur 1, 3 et 5 ans pour chaque position, aux côtés du Yield on Cost et du Current Yield — pour que vous voyiez en un coup d’œil si un dividende croît structurellement, stagne, ou évolue dans le mauvais sens. La différence entre ces deux rendements est expliquée dans l’aperçu des dividendes DEGIRO. Quels autres outils suivent vos dividendes : voir le comparatif des portfolio trackers DEGIRO.

Sources : S&P Dow Jones Indices — méthodologie S&P Dividend Aristocrats