Misurare la crescita del dividendo: cosa indica il CAGR dei dividendi?

Il CAGR dei dividendi è il tasso di crescita annuo composto del dividendo per azione in un periodo; un'azione il cui dividendo è cresciuto da 1,00 € a 1,61 € per azione in cinque anni ha un CAGR dei dividendi a 5 anni di circa il 10%, calcolato come (1,61 ÷ 1,00)^(1/5) − 1 — un valore che, a differenza dello yield attuale, riflette la tendenza invece di una singola istantanea.

Perché uno yield del dividendo alto non basta

Un’azione con uno yield del dividendo del 6% sembra più interessante di una al 2%. Ma quella percentuale è un’istantanea: non dice se il pagamento era più alto o più basso l’anno scorso, né se è probabile che salga, resti stabile o venga tagliato quest’anno. Per chi considera i dividendi come reddito a lungo termine, quella direzione conta almeno quanto il livello attuale. Uno yield del dividendo del 6% senza un dato di crescita a fianco è per noi un segnale d’allarme, non un argomento d’acquisto — e vale altrettanto per il reddito netto da dividendi che resta dopo la ritenuta alla fonte.

Cos’è esattamente il CAGR dei dividendi?

Il CAGR dei dividendi (Compound Annual Growth Rate) è il tasso di crescita annuo composto del dividendo per azione in un determinato periodo — lo stesso calcolo del CAGR sul valore del tuo portafoglio, ma applicato al dividendo invece che al prezzo:

CAGR dei dividendi = (dividendo oggi ÷ dividendo N anni fa)^(1 ÷ N) − 1

Esempio pratico: da 1,00 € a 1,61 € per azione

Cinque anni fa, un’azione pagava 1,00 € di dividendo per azione all’anno. Oggi sono 1,61 €.

(1,61 ÷ 1,00)^(1/5) − 1 ≈ 10%

Questa azione ha quindi fatto crescere il proprio dividendo in media di circa il 10% all’anno — anche se questo calcolo da solo non ti dice se quella crescita è stata regolare o a scatti (ad esempio tre anni fermi seguiti da un grande aumento).

Di cosa ti avvisa il CAGR dei dividendi

Quando devi quindi stare attento? Un CAGR dei dividendi alto o stabile non è una garanzia, ma è un segnale utile — e la sua assenza lo è altrettanto:

• Un CAGR piatto o in calo può indicare un’azienda che non riesce più a far crescere il dividendo di pari passo con gli utili, o che sta persino anticipando un taglio.
• Picchi una tantum (un dividendo speciale o straordinario in un solo anno) distorcono una finestra di misurazione breve; un CAGR a 1 anno può quindi apparire molto diverso dal CAGR a 5 anni della stessa azione. Abbiamo visto posizioni il cui CAGR dei dividendi a 1 anno sembrava spettacolare — oltre il 40% — grazie a un dividendo speciale una tantum, mentre la crescita sottostante in realtà era piatta. Senza affiancare il CAGR a 5 anni, ci si casca facilmente.
• Un taglio del dividendo azzera il conteggio: un solo anno di pagamento ridotto può cancellare anni di crescita accumulata nel calcolo. Fa male — anche nei numeri.
• Un frazionamento azionario o uno spin-off può far oscillare il CAGR del dividendo per azione senza che l’azienda stessa distribuisca di più o di meno — in presenza di un picco anomalo, controlla sempre se c’è stata una corporate action.

Per questo motivo, il CAGR dei dividendi a 1, 3 e 5 anni presi insieme sono più informativi di un singolo numero: le differenze tra i periodi mostrano se la crescita accelera, rallenta, o è stata un evento isolato. La crescita del dividendo pesa anche sulla tua previsione: vedi la panoramica dividendi DEGIRO e il PADI.

Come ClearAnalyser calcola tutto questo per te

ClearAnalyser calcola automaticamente il CAGR dei dividendi a 1, 3 e 5 anni per ogni posizione, insieme allo Yield on Cost e al Current Yield — così vedi a colpo d’occhio se un dividendo cresce in modo strutturale, ristagna, o si muove nella direzione sbagliata. Quali portfolio tracker hanno una previsione dei dividendi lo trovi nel confronto dei portfolio tracker per DEGIRO.

Fonti: S&P Dow Jones Indices — metodologia S&P Dividend Aristocrats