Calculer votre rendement DEGIRO : le MWRR et le CAGR expliqués

Le chiffre de rendement propre à DEGIRO ne tient pas compte du moment où vous avez déposé de l'argent ; le MWRR (Money-Weighted Rate of Return) corrige cela et montre le rendement annuel que vous avez réellement obtenu sur l'argent investi, tandis que le CAGR ne s'applique qu'à un montant sans dépôts ni retraits intermédiaires.

Pourquoi « valeur finale moins apports » fausse votre rendement

La plupart des investisseurs calculent leur rendement ainsi : (valeur finale − apports totaux) ÷ apports totaux. Cela fonctionne parfaitement tant que vous ne déposez qu’une seule fois et n’y touchez plus jamais. Dès que vous ajoutez de l’argent en cours de route — ce que fait la plupart des gens — ce chiffre cesse d’être exact, car il ne tient pas compte du moment où cet argent a été déposé. Pour être honnête, le chiffre que DEGIRO affiche par défaut n’est guère plus qu’une estimation approximative dès que vous avez déposé de l’argent plus d’une fois.

Un exemple rend cela concret.

Exemple chiffré : même année, deux rendements très différents

Vous déposez 10 000 € le 1er janvier. Le 1er juillet, vous ajoutez 10 000 € de plus. Le 31 décembre, votre portefeuille s’élève à 22 000 €.

Le calcul simple :

(22 000 − 20 000) ÷ 20 000 = 10 %

Cela semble clair, mais c’est trompeur : les seconds 10 000 € n’ont participé que pendant une demi-année, tout en contribuant à ce gain de 2 000 €. Votre argent a en réalité crû plus vite que 10 % par an.

Le calcul correct (MWRR) :

Le Money-Weighted Rate of Return tient compte du moment de chaque dépôt — c’est en fait le taux de rendement interne (TRI) de vos flux de trésorerie. Pour cet exemple, cela donne un rendement annuel d’environ 13,5 %, et non 10 %. La différence de 3,5 points de pourcentage provient entièrement du fait que le second dépôt a été investi pendant une période plus courte.

Qu’est-ce exactement que le MWRR ?

Qu’est-ce que mon argent a vraiment fait pour moi ? C’est la question à laquelle répond le MWRR. Le MWRR est le rendement annuel que vous avez réellement obtenu sur l’argent investi, compte tenu du moment où vous l’avez investi ou retiré — contrairement au Time-Weighted Return (TWR), qui filtre l’effet du moment de vos propres dépôts afin de juger la performance d’un fonds ou d’une stratégie indépendamment du moment où vous y êtes entré.

Règle empirique : plus vos dépôts sont importants et tardifs par rapport à votre mise totale, plus votre MWRR va s’écarter du TWR de l’investissement sous-jacent — avec un dépôt unique en une fois, les deux coïncident au contraire exactement.

Avez-vous aussi retiré de l’argent en cours de route — par exemple en prenant des gains avant une correction ? Ce retrait compte alors comme un flux de trésorerie négatif dans le calcul du TRI, et votre MWRR peut même ressortir nettement plus élevé que ce que votre « ressenti » sur le portefeuille suggère. Ce que ces ventes vous auraient rapporté si vous aviez conservé les titres, vous le voyez dans l’analyse « et si » des positions vendues.

Pour un investisseur particulier qui décide lui-même du moment de ses dépôts, le MWRR est généralement la mesure la plus pertinente : c’est votre rendement, timing personnel inclus. Pour comparer votre portefeuille au MSCI World ou au S&P 500 de façon équitable, ce même calendrier de dépôts doit être appliqué à l’indice. Savoir si une surperformance vient du talent ou d’un risque plus élevé, c’est l’objet de l’alpha, le bêta et le R².

MWRR vs. CAGR : quelle est la différence ?

Le CAGR (Compound Annual Growth Rate) répond à une question différente : « à quel pourcentage constant par an un montant a-t-il crû, de la valeur de départ à la valeur finale ? » La formule :

CAGR = (valeur finale ÷ valeur de départ)^(1 ÷ nombre d'années) − 1

Le CAGR est destiné à un montant sans dépôts ni retraits intermédiaires — par exemple, le rendement d’un investissement unique sur plusieurs années. Si vous déposez 10 000 € et que cela vaut 16 000 € trois ans plus tard, votre CAGR est :

(16 000 ÷ 10 000)^(1/3) − 1 ≈ 17 %

Dès que vous déposez ou retirez de l’argent en cours de route, le « CAGR » de l’ensemble de votre portefeuille n’a plus de signification claire unique — c’est là qu’il faut utiliser le MWRR à la place. Les deux chiffres sont utiles, mais ils répondent à des questions différentes. La même méthode de calcul apparaît d’ailleurs aussi pour la croissance des dividendes plutôt que la valeur du portefeuille — voir le CAGR des dividendes pour son fonctionnement.

MWRR vs. CAGR vs. TWR : quand utiliser quoi

En bref : utilisez le MWRR pour savoir ce que votre argent a rapporté, timing de vos dépôts compris. Le CAGR suffit si vous avez investi une seule fois sans rien ajouter ni retirer. Le TWR sert à comparer un fonds ou une stratégie à un indice, indépendamment de vos moments d’entrée. La différence entre TWR et MWR, avec un exemple chiffré sur des cours réels, est détaillée dans TWR vs MWR : rendement pondéré par le temps ou par les capitaux.

Votre rendement est toujours un rendement après coûts : les frais DEGIRO et un taux de rotation élevé le réduisent année après année. Pour savoir quelles positions ont produit ce rendement, voyez la contribution au rendement par position ; pour la valeur de votre portefeuille à une date passée, le voyage dans le temps du portefeuille.

Tous les trackers ne calculent pas le même rendement. Quel outil utilise le MWRR ou le TWR, vous le verrez dans le comparatif des portfolio trackers pour DEGIRO.

Comment ClearAnalyser calcule cela pour vous

ClearAnalyser calcule le MWRR et le CAGR automatiquement et en direct à partir de votre portefeuille DEGIRO, en tenant compte de chaque dépôt, retrait, effet de change et versement de dividende — sans que vous ayez à exporter ou recalculer quoi que ce soit vous-même. Pour l’ensemble de votre portefeuille comme pour chaque position individuelle.

Sources : CFA Institute — Global Investment Performance Standards (GIPS)