Calcolare il tuo rendimento DEGIRO: MWRR e CAGR spiegati

Il valore di rendimento fornito da DEGIRO non tiene conto di quando hai versato il denaro; il MWRR (Money-Weighted Rate of Return) corregge questo aspetto e mostra il rendimento annuo che hai effettivamente ottenuto sul denaro investito, mentre il CAGR si applica solo a un importo senza versamenti o prelievi intermedi.

Perché “valore finale meno contributi” distorce il tuo rendimento

La maggior parte degli investitori calcola il proprio rendimento così: (valore finale − contributi totali) ÷ contributi totali. Funziona bene finché versi esattamente una volta e non tocchi più nulla. Non appena aggiungi denaro nel tempo — cosa che fa la maggior parte delle persone — questo numero smette di essere accurato, perché non tiene conto di quando quel denaro è stato versato. Il numero che DEGIRO mostra di default è, detto onestamente, poco più di una stima approssimativa non appena hai versato più di una volta.

Un esempio lo rende concreto.

Esempio pratico: stesso anno, due rendimenti molto diversi

Versi 10.000 € il 1° gennaio. Il 1° luglio ne aggiungi altri 10.000. Il 31 dicembre il tuo portafoglio è a 22.000 €.

Il calcolo semplice:

(22.000 − 20.000) ÷ 20.000 = 10%

Sembra chiaro, ma è fuorviante: i secondi 10.000 € hanno partecipato solo per mezzo anno, eppure hanno comunque contribuito a quel guadagno di 2.000 €. Il tuo denaro è cresciuto in realtà più velocemente del 10% all’anno.

Il calcolo corretto (MWRR):

Il Money-Weighted Rate of Return tiene conto del tempismo di ogni versamento — è di fatto il tasso interno di rendimento (IRR) dei tuoi flussi di cassa. Per questo esempio si tratta di un rendimento annuo di circa il 13,5%, non del 10%. La differenza di 3,5 punti percentuali deriva interamente dal fatto che il secondo versamento è stato investito per un periodo più breve.

Cos’è esattamente il MWRR?

Cosa ha fatto davvero il mio denaro per me? È questa la domanda a cui risponde il MWRR. Il MWRR è il rendimento annuo che hai effettivamente ottenuto sul denaro investito, dato quando lo hai investito o prelevato — a differenza del Time-Weighted Return (TWR), che filtra proprio l’effetto del tempismo dei tuoi versamenti per valutare la performance di un fondo o di una strategia, indipendentemente da quando sei entrato.

Regola pratica: più i tuoi versamenti sono grandi e tardivi rispetto al tuo contributo totale, più il tuo MWRR si discosterà dal TWR dell’investimento sottostante — con un unico versamento in un’unica soluzione, invece, i due coincidono.

Hai anche prelevato denaro nel frattempo — ad esempio incassando un guadagno prima di una correzione? Quel prelievo conta come flusso di cassa negativo nel calcolo dell’IRR, e il tuo MWRR può risultare decisamente più alto di quanto “senti” guardando il portafoglio.

Per un singolo investitore retail che decide autonomamente quando versare, il MWRR è di solito la metrica più rilevante: è il tuo rendimento, incluso il tuo proprio tempismo. E dato che si basa sul valore effettivo del tuo portafoglio, è già al netto dei costi: quanto ti costano nel tempo lo spiega la panoramica delle commissioni DEGIRO, e quanto pesa negoziare spesso lo misura il tasso di rotazione del portafoglio.

MWRR contro CAGR: qual è la differenza?

Il CAGR (Compound Annual Growth Rate) risponde a una domanda diversa: “a quale percentuale costante all’anno è cresciuto un importo, dal valore iniziale a quello finale?” La formula:

CAGR = (valore finale ÷ valore iniziale)^(1 ÷ numero di anni) − 1

Il CAGR è pensato per un importo senza versamenti o prelievi intermedi — ad esempio, il rendimento su un singolo investimento in un’unica soluzione nel corso di più anni. Se versi 10.000 € e tre anni dopo valgono 16.000 €, il tuo CAGR è:

(16.000 ÷ 10.000)^(1/3) − 1 ≈ 17%

Non appena versi o prelievi denaro nel tempo, il “CAGR” sull’intero portafoglio non ha più un unico significato chiaro — è a quel punto che serve invece il MWRR. Entrambi i numeri sono utili, ma rispondono a domande diverse. Lo stesso metodo di calcolo, tra l’altro, si applica anche alla crescita del dividendo invece che al valore del portafoglio — vedi il CAGR dei dividendi per come funziona.

MWRR vs. CAGR vs. TWR: quando usare cosa

In breve: usa il MWRR per sapere quanto ha reso il tuo denaro, tempismo dei versamenti incluso. Il CAGR basta se hai versato una sola volta senza aggiungere né prelevare nulla. Il TWR serve a confrontare un fondo o una strategia con un indice, indipendentemente dai tuoi momenti di ingresso. Come si differenziano TWR e MWR, con un esempio pratico su prezzi reali, lo spiega TWR e MWR: rendimento ponderato per il tempo o per il denaro?.

Vuoi sapere se il tuo MWRR batte il mercato? Per un confronto equo del tuo portafoglio con l’MSCI World o l’S&P 500 simuli gli stessi versamenti nell’indice; se poi quella sovraperformance sia abilità o solo rischio lo dicono alpha, beta e R².

Non tutti i tracker calcolano lo stesso rendimento. Quale strumento usa MWRR o TWR lo trovi nel confronto dei portfolio tracker per DEGIRO.

Come ClearAnalyser calcola tutto questo per te

ClearAnalyser calcola MWRR e CAGR automaticamente e in tempo reale dal tuo portafoglio DEGIRO, incluso ogni versamento, prelievo, effetto valutario e pagamento di dividendo — senza che tu debba esportare o ricalcolare nulla da solo. Sia per l’intero portafoglio sia per ogni singola posizione.

Quali posizioni abbiano trainato quel rendimento lo vedi nel contributo al rendimento per posizione; cosa avrebbe reso una posizione venduta se l’avessi tenuta, e quanto valeva il tuo portafoglio in una data passata, lo mostra il viaggio nel tempo del portafoglio.

Fonti: CFA Institute — Global Investment Performance Standards (GIPS)