Welche Aktien treiben die Rendite Ihres DEGIRO-Portfolios? Renditebeitrag pro Position

Der Renditebeitrag einer Position entspricht nicht ihrer prozentualen Rendite, sondern ihrem Gewicht im Portfolio multipliziert mit dieser Rendite; im Rechenbeispiel dieses Artikels trägt eine Position mit 80 % Portfolioanteil und 5 % Rendite (4,0 Prozentpunkte) mehr zur Gesamtrendite von 7 % bei als eine Position mit 20 % Anteil und 15 % Rendite (3,0 Prozentpunkte) — obwohl Letztere auf den ersten Blick wie die stärkere Performerin wirkt.

Die Falle: die höchste Rendite ist nicht der größte Treiber

Sortieren Sie Ihre Positionen nach prozentualer Rendite, springt der Ausreißer mit +40 % sofort als „beste Performerin” ins Auge. Machte diese Position aber nur 2 % Ihres Portfolios aus, hatte sie kaum Einfluss auf Ihr Gesamtergebnis — während eine unspektakuläre Position mit 5 % Rendite, die tatsächlich 80 % Ihres Portfolios ausmacht, der eigentliche Treiber Ihres Gewinns gewesen sein kann. Wir sehen dieses Muster immer wieder: Anleger feiern in ihrer Übersicht den Ausreißer mit +40 %, während dieser nur 2 % des Portfolios wiegt und die unspektakuläre 80-%-Position die eigentliche Arbeit geleistet hat. Prozentuale Rendite und Renditebeitrag sind zwei verschiedene Fragen. Wie Sie die Rendite Ihres Gesamtportfolios korrekt ermitteln, lesen Sie in DEGIRO-Rendite berechnen.

Was der Renditebeitrag genau misst

Der Renditebeitrag gewichtet die Rendite einer Position mit ihrem Anteil am Portfolio:

Beitrag der Position = Gewicht der Position × Rendite der Position

Addieren Sie die Beiträge aller Positionen, ergibt sich (bei einem über den Zeitraum unveränderten Portfolio) die Gesamtportfoliorendite — so sehen Sie genau, welcher Anteil davon von welcher Position verursacht wurde. In der professionellen Anlagewelt heißt das „Contribution to Return” oder Performance-Attribution: dasselbe Prinzip, mit dem Fondsmanager begründen, welche Anlage ihre Rendite tatsächlich gesteuert hat.

Kaufen oder verkaufen Sie zwischenzeitlich, ist diese einfache Formel eine Näherung — für einen exakten Beitrag müssen Sie mit täglich neu gewichteten Anteilen rechnen, was in der Praxis nur automatisiert gut zu bewerkstelligen ist. Wie groß eine Position an einem bestimmten Datum war, können Sie mit der Portfolio-Zeitreise nachschlagen.

Rechenbeispiel

Ihr Portfolio besteht aus zwei Positionen. Position A macht 80 % Ihres Portfolios aus und erzielte 5 % Rendite. Position B macht 20 % Ihres Portfolios aus und erzielte 15 % Rendite.

Beitrag von Position A: 80 % × 5 % = 4,0 Prozentpunkte

Beitrag von Position B: 20 % × 15 % = 3,0 Prozentpunkte

Gesamtrendite: 4,0 + 3,0 = 7,0 %

Auf den ersten Blick wirkt Position B (15 % Rendite) als die stärkere Performerin als Position A (5 % Rendite). In Wirklichkeit war Position A jedoch, allein aufgrund ihrer Größe, der größere Treiber Ihrer Gesamtrendite von 7 %. Groß gewinnt hier. Nicht am schnellsten gewinnt.

Warum das mehr aussagt als eine Rangliste der Renditen

Eine Rangliste prozentualer Renditen beantwortet die Frage „welche Position lief am besten”, aber der Renditebeitrag beantwortet die Frage, die für Ihr Gesamtvermögen wirklich zählt: „welche Position bestimmte mein Ergebnis”. Genau dieser Unterschied ist der Grund, warum eine starke Konzentration auf eine einzige Position — siehe auch ETF-Überschneidung und Konzentration — sowohl Ihre größte Chance als auch Ihr größtes Risiko sein kann: Dieselbe Position, die jetzt der Treiber Ihres Gewinns ist, ist bei einem Kursrückgang ebenso der Treiber Ihres Verlusts. Das gilt übrigens genauso für eine Position, die Sie inzwischen verkauft haben — auch eine geschlossene Position war rückwirkend betrachtet ein Treiber Ihres Ergebnisses.

Wie ClearAnalyser das für Sie berechnet

ClearAnalyser berechnet automatisch den exakten Renditebeitrag jeder Position zu Ihrer Gesamtportfoliorendite, sodass Sie nicht selbst ausrechnen müssen, welche Aktien oder ETFs tatsächlich der Treiber Ihres Gewinns — oder Verlusts — waren. Wie andere Tools das handhaben, lesen Sie im Vergleich der DEGIRO-Portfolio-Tracker.

Quellen: Fachliteratur des CFA Institute zur Investment-Performance-Attribution.