Ihre DEGIRO-Rendite berechnen: MWRR und CAGR erklärt

Die eigene Renditeangabe von DEGIRO berücksichtigt nicht, wann Sie Geld eingezahlt haben; MWRR (Money-Weighted Rate of Return) korrigiert dies und zeigt die jährliche Rendite, die Sie tatsächlich auf das investierte Geld erzielt haben, während CAGR nur für einen Betrag ohne zwischenzeitliche Ein- oder Auszahlungen brauchbar ist.

Warum „Endwert minus Einzahlungen” Ihre Rendite verzerrt

Die meisten Anleger berechnen ihre Rendite so: (Endwert − Gesamteinzahlungen) ÷ Gesamteinzahlungen. Das funktioniert gut, solange Sie genau einmal einzahlen und danach nie wieder etwas anfassen. Sobald Sie unterwegs Geld hinzufügen — was die meisten Menschen tun —, ist diese Zahl nicht mehr korrekt, weil sie nicht berücksichtigt, wann dieses Geld eingezahlt wurde. Die Zahl, die DEGIRO standardmäßig zeigt, ist, ehrlich gesagt, kaum mehr als eine grobe Schätzung, sobald Sie mehr als einmal eingezahlt haben.

Ein Beispiel macht dies konkret.

Rechenbeispiel: dasselbe Jahr, zwei sehr unterschiedliche Renditen

Sie zahlen am 1. Januar 10.000 € ein. Am 1. Juli fügen Sie weitere 10.000 € hinzu. Am 31. Dezember steht Ihr Portfolio bei 22.000 €.

Die einfache Berechnung:

(22.000 − 20.000) ÷ 20.000 = 10 %

Das wirkt eindeutig, ist aber irreführend: Die zweiten 10.000 € waren nur ein halbes Jahr investiert und trugen trotzdem zu diesem Gewinn von 2.000 € bei. Ihr Geld ist tatsächlich schneller gewachsen als 10 % pro Jahr.

Die korrekte Berechnung (MWRR):

Money-Weighted Rate of Return berücksichtigt den Zeitpunkt jeder Einzahlung — es handelt sich im Wesentlichen um den internen Zinsfuß (IRR) Ihrer Zahlungsströme. Für dieses Beispiel ergibt das eine jährliche Rendite von rund 13,5 %, nicht 10 %. Der Unterschied von 3,5 Prozentpunkten stammt vollständig daher, dass die zweite Einzahlung nur kürzer investiert war.

Was genau ist MWRR?

Was hat mein Geld eigentlich für mich getan? Genau diese Frage beantwortet MWRR. MWRR ist die jährliche Rendite, die Sie tatsächlich auf das investierte Geld erzielt haben, gegeben wann Sie dieses Geld eingezahlt oder abgehoben haben — im Gegensatz zur Time-Weighted Return (TWR), die gerade den Effekt Ihres eigenen Einzahlungszeitpunkts herausfiltert, um die Performance eines Fonds oder einer Strategie unabhängig von Ihrem Einstiegszeitpunkt zu beurteilen.

Faustregel: Je größer und später Ihre Einzahlungen im Verhältnis zu Ihrer Gesamteinzahlung sind, desto stärker weicht Ihre MWRR von der TWR der zugrunde liegenden Anlage ab — bei einer einmaligen Pauschaleinzahlung fallen sie hingegen zusammen.

Haben Sie zwischenzeitlich auch Geld abgehoben — zum Beispiel Gewinne mitgenommen vor einer Korrektur —, zählt diese Abhebung als negativer Zahlungsstrom in der IRR-Berechnung, und Ihre MWRR kann dadurch deutlich höher ausfallen als Ihr „Bauchgefühl” zum Portfolio.

Für einen einzelnen privaten Anleger, der selbst entscheidet, wann er einzahlt, ist MWRR meist die relevanteste Kennzahl: Es ist Ihre Rendite, einschließlich Ihres eigenen Timings. Dasselbe Timing-Problem gilt, wenn Sie Ihr Depot mit dem MSCI World vergleichen möchten; ob eine Outperformance dann auf Können oder auf zusätzlichem Risiko beruht, zeigen Alpha, Beta und R².

MWRR vs. CAGR: was ist der Unterschied?

CAGR (Compound Annual Growth Rate) beantwortet eine andere Frage: „Mit welchem konstanten Prozentsatz pro Jahr ist ein Betrag vom Anfangs- zum Endwert gewachsen?” Die Formel:

CAGR = (Endwert ÷ Anfangswert)^(1 ÷ Anzahl Jahre) − 1

CAGR ist für einen Betrag ohne zwischenzeitliche Ein- oder Auszahlungen gedacht — zum Beispiel die Rendite einer einmaligen Investition über mehrere Jahre. Zahlen Sie 10.000 € ein und ist dieser Betrag drei Jahre später 16.000 € wert, beträgt Ihr CAGR:

(16.000 ÷ 10.000)^(1/3) − 1 ≈ 17 %

Sobald Sie unterwegs Geld ein- oder auszahlen, hat „CAGR” für Ihr gesamtes Portfolio keine eindeutige Bedeutung mehr — dann brauchen Sie stattdessen MWRR. Beide Kennzahlen sind nützlich, beantworten aber unterschiedliche Fragen. Dieselbe Rechenmethode taucht übrigens auch bei Dividendenwachstum statt Portfoliowert auf — siehe Dividenden-CAGR dafür, wie das funktioniert.

MWRR vs. CAGR vs. TWR: wann verwenden Sie was

Kurz gesagt: MWRR zeigt, was Ihr Geld erwirtschaftet hat, einschließlich des Zeitpunkts Ihrer Ein- und Auszahlungen. CAGR genügt, wenn Sie einmal eingezahlt und danach nichts mehr angefasst haben. TWR misst die Anlage selbst, unabhängig von Ihren Einstiegszeitpunkten, und ist daher die richtige Zahl für den Vergleich mit einem Index. Den ausführlichen Vergleich mit echten Kursen lesen Sie in TTWROR vs. IZF. Welches Tool MWRR oder TWR verwendet, sehen Sie im Vergleich der DEGIRO-Portfolio-Tracker.

Wie ClearAnalyser das für Sie berechnet

ClearAnalyser berechnet MWRR und CAGR automatisch und live aus Ihrem DEGIRO-Portfolio, einschließlich jeder Ein- und Auszahlung, jedes Währungseffekts und jeder Dividendenausschüttung — ohne dass Sie selbst etwas exportieren oder neu berechnen müssen. Für Ihr Gesamtportfolio ebenso wie pro einzelne Position.

Welche Positionen Ihre Rendite tatsächlich getrieben haben, zeigt der Renditebeitrag pro Position. Was Ihr Portfolio an einem früheren Datum wert war, lesen Sie in Portfolio-Zeitreise, und was verkaufte Aktien heute wert wären, in Verkaufte Positionen: was wäre wenn. Wie stark DEGIRO-Gebühren und eine hohe Portfolio-Umschlagshäufigkeit Ihre Rendite schmälern, lesen Sie in den jeweiligen Ratgebern.

Quelle: CFA Institute — Global Investment Performance Standards (GIPS)