Verkauf bereut? Berechnen Sie, was Halten Ihnen eingebracht hätte

Eine verkaufte Position mit dem zu vergleichen, was Halten eingebracht hätte, bedeutet, das, was der Verkauf Ihnen tatsächlich eingebracht hat (Menge × Verkaufskurs), mit dem zu vergleichen, was dieselben Aktien heute wert wären (Menge × aktueller Kurs) — im Rechenbeispiel dieses Artikels ein Unterschied von 5.500 € zwischen 6.500 € Verkaufserlös und 12.000 € hypothetischem Wert heute.

Das Problem: verkauft ist weg

Sobald Sie eine Position vollständig verkaufen, verschwindet sie in der Regel aus Ihrer aktiven Portfolioübersicht. Das ist logisch — Sie besitzen sie nicht mehr —, bedeutet aber auch, dass die Frage „war der Verkauf tatsächlich die richtige Entscheidung?” unbeantwortet bleibt, es sei denn, Sie verfolgen selbst, was mit dem Kurs seitdem passiert ist. In den Gesprächen, die wir mit Nutzern führen, fällt uns ein Muster auf: Fast niemand blickt von sich aus auf eine verkaufte Position zurück — bis jemand zufällig wieder auf den Kurs stößt und sich im Nachhinein ärgert.

Was Sie hier eigentlich untersuchen, hat in der Verhaltensökonomie einen Namen: den Dispositionseffekt — die Neigung, gewinnende Positionen zu früh zu verkaufen und verlierende Positionen gerade zu lange zu halten. Indem Sie Ihre Verkaufshistorie strukturell betrachten, sehen Sie, ob dieses Muster auch bei Ihnen selbst auftritt. Verkaufen Sie systematisch zu früh? Das sehen Sie erst, wenn Sie es nachverfolgen.

Der Vergleich, den Sie anstellen möchten

Eine faire „Was-wäre-wenn”-Analyse vergleicht zwei Dinge:

• Was der Verkauf Ihnen tatsächlich eingebracht hat — die Anzahl der verkauften Aktien × der Verkaufskurs.
• Was dieselben Aktien heute wert wären — dieselbe Menge × der aktuelle Kurs.

Rechenbeispiel

Sie haben am 1. Januar 2024 100 Aktien zu je 65 € verkauft.

100 × 65 € = 6.500 € Verkaufserlös

Heute notiert dieselbe Aktie bei 120 € pro Aktie.

100 × 120 € = 12.000 € hypothetischer Wert heute

Der Unterschied: 5.500 €. Hätten Sie gehalten, wären diese 100 Aktien heute 5.500 € mehr wert, als der Verkauf Ihnen damals eingebracht hat.

Beachten Sie: Dieser Vergleich betrifft nur den Kurs. War die Position ein Dividendenzahler, fehlt Ihnen bei der Halten-Analyse auch die Dividende, die Sie in der Zwischenzeit erhalten hätten — rechnen Sie das für ein vollständiges Bild separat dazu. Ebenso wenig enthält er die Transaktionskosten eines Verkaufs und eventuellen Rückkaufs; wie sich DEGIRO-Gebühren über die Jahre summieren, lesen Sie in der Kostenübersicht.

Warum das nicht beweist, dass der Verkauf falsch war

Dieses Rechenbeispiel zeigt, was Halten eingebracht hätte — nicht, ob der Verkauf eine schlechte Entscheidung war. Es gibt viele gute Gründe zu verkaufen, die nichts mit dem zukünftigen Kurs zu tun haben: Bargeldbedarf, Rebalancing auf Ihre Zielallokation oder schlicht, dass Sie nicht mehr an die Position glauben. Und die 6.500 € Verkaufserlös lagen nicht zwangsläufig einfach so herum — wenn Sie dieses Geld reinvestiert haben, müssten Sie diesen Vergleich für ein vollständiges Bild eigentlich ebenfalls einbeziehen.

Der Wert dieser Analyse liegt nicht darin, sich im Nachhinein selbst zu beurteilen, sondern darin, Muster zu erkennen: Verkaufen Sie Gewinner systematisch zu früh, oder tatsächlich zum richtigen Zeitpunkt? Das sehen Sie erst, wenn Sie den Vergleich strukturell anstellen, nicht nur gelegentlich. Auch eine verkaufte Position kann sich rückwirkend — genau wie beim Renditebeitrag pro Position — als Treiber Ihres Ergebnisses erweisen, im positiven wie im negativen Sinne. Möchten Sie den Kurs rund um Ihr Verkaufsdatum selbst noch einmal nachschlagen, hilft Ihnen Portfolio-Zeitreise dabei.

Wie ClearAnalyser das für Sie berechnet

ClearAnalyser gruppiert alle Ihre Transaktionen pro Position in Kauf-Verkaufs-Ketten und zeigt automatisch die annualisierte Rendite für jede geschlossene Position zusammen mit dem „Was-wäre-wenn”-Szenario des Haltens — sodass Sie diesen Vergleich nicht selbst nachverfolgen müssen. Wie die annualisierte Rendite bei mehreren Käufen und Verkäufen korrekt berechnet wird, lesen Sie in DEGIRO-Rendite berechnen; welche anderen Tools Ihre Historie auswerten, im Vergleich der DEGIRO-Portfolio-Tracker.

Quellen: akademische Arbeit von Shefrin und Statman (1985) zum Dispositionseffekt.